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中国液晶面板高速增长的利基者

来源:触摸屏与液晶网浏览数:264 

  精测电子(38.180, 3.47, 10.00%)四个维度拓展成长空间


   当一个人站在北极点上,无论他选择任何一个方向迈出脚步,都是在朝南走——有的时候,一个人所处的位置,决定了他可以施展的空间。


   对于已挂牌创业板的精测电子(300567.SZ)而言,普通投资者对其了解知之甚少,公司仅仅是一家为各大液晶面板生产企业提供显示信号测试技术的供应商,按照常理,供应商的成长性很大程度上受制于下游企业的景气度,但是对于精测电子而言,正处在国内液晶面板市场整体的升级换代,国内相关测试技术和设备从无到有、从小到大的背景之下,其未来的成长空间可以至少从四个维度展开。


   11月22日,精测电子已经登陆创业板,未来,借助于资本市场的推力,将更有利于公司通过内生和外延在空间和时间上加速拓展市场,构筑竞争优势,成为中国日益壮大的电子消费产业链上真正的利基者。


   平板显示产业大转移


   根据精测电子业已披露的财务数字,公司从2008年到2015年的7年间,营业总收入增长了68倍,在这个数字的背后,是中国液晶面板产能的快速上涨,全球的面板显示产业在向中国大陆的转移。


   可以参照的一个数字是,我国液晶面板的产能在2010年的时候占全球产能的比例还不到4%,到2015年的时候,这一数字已经提高到了22%,预计到2016年四季度末的时候,这一比例将进一步提高到27%。


   作为平板显示产业的上游行业,平板显示检测行业其市场空间主要是受益于下游产业的新增生产线投资,以及新技术、新产品不断更新换代所产生的升级投资。


   在京东方和华星光电等一批中国平板显示厂商的投资带动下,明基友达、富士康、三星、LG等境外企业纷纷将产能转移到大陆市场,这也导致过去几年间大陆市场在平板显示投资上成为增长最快的地区。


   根据第三方机构Displaysearch的统计数据,我国厂商在平板显示生产设备上的投资占全球的比例在2010年的时候只有22.5%,到2013年的时候已经提升到了60%,2014年的时候更是达到了79%;与之相对的是,日本和韩国的投资占比合计都不到20%。


   由于平板显示检测系统的专业性极强,因此以前这些检测设备都被日韩企业所控制,随着平板显示产业向中国大陆的转移,也带动了检测系统设备的需求,这也为精测电子提供了巨大的市场空间。


   从低世代向高世代


   从2003年京东方收购韩国现代的三条2代、3代和3.5代液晶面板生产线以来,到随后的5代线、6代线,直到2011年投资建成了第一条8代线,中国大陆在液晶面板上的产业规模和技术水平一直都落后于日韩地区。


   然而最近几年来我国在液晶电视、笔记本电脑、平板电脑和智能手机等平板显示器件市场上却在高速增长,随着互联网技术对传统产业的改造,作为重要终端设备的平板显示器正在加速更新换代,这也带动了平板显示产品的技术更新周期也变得越来越短。


   目前,除了业已投产的低世代液晶面板生产线之外,我国已经建成或在建多条高世代液晶面板生产线,根据第三方机构Displaysearch/IHS的数据显示,截止到2016年6月,国内已经有9条高世代TFT-LCD生产线建成量产,还有4条高世代生产线正在建设。与新增面板产能相配套,我国平板显示模组生产线也会相应的增加,截止到2016年,中国大陆已经超过台湾地区成为全球第二大产能基地。


   随着平板显示技术的不断迭代,此前传统的平板显示检测系统已经不能满足高规显示技术发展的需求,而这种设备更新也为检测系统行业提供了稳定的市场增长空间;与此同时,平板显示技术的迭代正在以更快的速度推进,AMOLED、LTPS、IGZO等新型显示技术正在迅速的打开市场,这些新技术同样也给检测系统设备提供了未来的市场需求。


   从Module到Array的延伸


   按照LCD的生产工艺环节划分,一般分为Array制程、Cell制程、Module制程三个环节,也就是玻璃基板生产、在玻璃基板上制成液晶面板和将液晶面板制成模组,这其中,处于上游的Array制程占整个流程的投资比例最高,其次是Cell制程,根据第三方机构Displaysearch/IHS的统计数据显示,2015年这两个制程的投资比例分别为74.13%和21.47%,剩下的Module制程投资比例只有4.4%。


   在过去相当长的时间,虽然我国在平板显示产业上的投资建设较快,但是能够为这些新增平板显示生产线提供检测系统的企业数量很少,尤其是提供Array、Cell等前端制程检测系统能力的企业数量更少,其市场主要是由日韩和台湾地区的企业占据,尤其是Array制程的生产设备和检测设备市场,基本都被日本企业所占据。


   作为后起之秀的精测电子,在最初的几年间也主要是以生产Module制程的检测系统为主,根据公司所披露的财务数据,公司2013年到2015年在模组检测系统上的收入比例,分别为94.84%、66.96%、51.28%;然而等到2016年上半年,这一比例就已经下降到26.95%,原因是公司在Array制程上的AOI光学检测系统收入大幅增长,占比达到了55.7%。


   根据精测电子的公开披露,截止招股说明书签署日,公司已经完成AOI光学检测系统和平板显示自动化设备的产品开发,部分产品已实现销售,成为行业内少数具备AOI光学检测系统技术能力的企业。


   目前,精测电子在Array制程、Cell制程上的检测系统尽管还处于市场开发期,但是增长却非常迅速。


   在行业内打出中国品牌


   通常意义上,公司耗费了巨大精力和投入开发的新产品,应该为公司提供更高的利润贡献,但事实上却不一定如此。


   由于平板显示行业过于集中,LG、三星、富士康、明基友达、夏普、京东方和华星光电等几家企业几乎占据了全球面板产能的90%份额,作为供应商,尤其是市场的新进入者,在新产品的销售上,要考虑产品技术领先优势、竞争对手研发能力等综合因素采取定价策略,有可能会追求较高利润,但也有可能会为了开拓初期市场而选择较低的利润率。


   受到销售价格、经营理念和售后服务等因素的影响,除Array制程检测系统外,日系检测系统厂商较少参与国内市场的竞争,仅在部分日系平板显示器件制造企业中占有一定的份额,现阶段,精测电子的主要竞争对手就是韩国和台湾地区的企业,包括台湾的致茂电子、由田新技和韩国的赛太克电子,在国内尚无主要竞争对手。


   目前,精测电子除了即有的技术优势之外,还可以为客户提供较外资厂商更优化的售后服务,通过与客户之间的贴身式服务提升产品竞争力,同时,结合公司此前在模组检测系统上多年来积淀的优势,可以为客户提供“光、机、电”一体化的整体解决方案。


   在公司正处于市场快速扩张的时期,无论是在科研力量上的投入还是人才引进、市场销售和资金周转上,都需要巨大的资金支持,而此次登陆A股创业板,依托于资本市场的扶持,将可以帮助公司从内生和外延两个方向上加速拓展市场,迅速构筑在平板显示检测系统领域的竞争优势,最终成为中国日益壮大的电子消费产业链上真正的利基者。


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